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责任编辑：郭建黄金分析：近几个交易日全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓保持不变，暗示市场观望情绪有所增加，市场可能在关注本周美国经济数据的表现和相关风险事件的进一步消息。上一交易日恐慌指数暂时波动不大，短线给金价的指引作用有限，但收盘于19.86，略微高于过去半年的平均水平，暗示金价在中线仍有较好的情绪支撑。近两周黄金的短期技术面显著改善，全球股市近期的波动也对黄金有利。

我们接下来看美国信用环境的情况，美国AAA级债券的减去国债的收益率的利差可以分解为水平斜率和曲率三个因子，可以看到2019年最后的时间段的斜率因子在上升，表明十年期国债收益在下降，然而同时信用贷款收益率没有下降，也就是长期利率的宽松并没有带来信用的宽松。

2001.06—2001.09　齐齐哈尔市社会科学院副研究员、副院长2001.09—2002.11　齐齐哈尔市社会科学院研究员、副院长2002.11—2003.08　龙江县委常委、宣传部部长2003.08—2005.06　龙江县副县长2005.06—2006.11　齐齐哈尔市龙沙区委副书记

从国际比较来看，孙国峰表示，目前国际上发达经济体法定准备金率比较低，但超额准备金率比较高。所以从总的准备金率比较来看，我国的水平也是比较低的。与发展中国家相比，我国准备金率处于中等偏下水平。从国内的情况来看，孙国峰表示，准备金还有一个重要的作用，即维护金融稳定、抵御金融风险。所以在当前防范化解金融风险攻坚战的背景下，维持一定的准备金率水平是必要的。

尽管中国崛起不可避免带来一些变化甚至所谓“挑战”，但来自白宫和“当前危险委员会”的反华行动依然极大夸大了事实。今日中国带来的所谓军事和意识形态挑战根本无法与苏联相提并论，而且中国也比苏联更深刻地融入了全球经济体系和国际组织。中国并不寻求输出革命或推翻现有国际秩序，而是试图推动改革当前秩序中的不合理成分，并在此框架内寻求更重要的地位和更大影响。而且当人们聚焦于中国实力的增长时，多少忽略了其面临的内外部挑战。同时，美国自身仍在持续的实力则被低估了。另外，与冷战时相比，美国的盟友们也不可能一路紧跟美国，毫无节制地削弱和遏制中国。

利率传导效率在提升2019年，央行进一步推动利率市场化，启动贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革，目的是疏通市场利率向贷款利率的传导，提升传导效率。孙国峰表示，去年市场利率整体下行。通过LPR改革，打破贷款市场利率隐性下行的效果非常明显。去年12月份，新发放贷款中利率低于原来的贷款基准利率0.9倍，占比已超过16%，也带动了整个贷款实际利率水平的下降。